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“乐视又停牌了”，11月7日晚乐视网再度发布停牌公告。在上市股票中 ，能让股民喊出上市公司老板“大号 ”的恐怕还真没几家 ，乐视网绝对算得上最出名的一个 。让乐视网和贾布斯家喻户晓的不是其“光鲜 ”亮丽的上市业绩，而是其近乎诡异的上市路径和让股民梦想窒息的“停牌”经历 。
一 、乐视网为何偏爱“停牌 ”？
上市公司“停牌 ”交易是证券监管机构维护资本市场信息披露公开透明 ，保证投资者利益做出的一种暂时性的制度性安排。
根据《证券法》第12章规定 ，上市公司申请停牌的原因主要有：交易时间召开股东大会 、重大信息披露、重大资产重组 、公共传媒披露重大信息 、股票交易被认定异常波动、财务会计报告违反会计准则 、上市公司股权分布发生变化 、收购人履行要约收购义务等相关情形 。
从乐视网停牌交易情况看：2016年乐视网停牌3次，每次停牌时间从8天至半年不等，全年停牌时间186天 。2017年1月19日乐视网发布公告称公司涉公共传媒披露重大信息临时停牌；4月17日发布公告10月17日起继续停牌。11月7日晚乐视网再度公告继续“停牌”。至此 ，2017年乐视网股票全年“停牌 ”224天之久 。
乐视网对股票“停牌 ”交易的运用 ，可谓是“炉火纯青” 。分析乐视网屡屡“停牌”的原因，不外乎以下三条：
一是因融资并购等信息披露 ，主动“停牌 ”。这是众多上市公司“停牌 ”交易的主要原因 。乐视网也毫无例外的运用这一“停牌”交易制度 ，来拉升自身股价 。这在乐视网过往股票交易中也可见一斑。
二是受行业监管政策影响，被动“停牌 ” 。乐视网发展模式饱受市场争议 ，屡遭广电行业的强力监管 。此前 ，有媒体曾经报道，广电总局就乐视网频播放资质问题曾给予其整顿下架处理。为避免公司股票市值因行业监管而缩水 ，上市公司往往会被动“停牌 ”交易 ，以避开股票下跌“风头” 。
三是涉财务报告虚假披露，强制“停牌 ” 。乐视网自上市以来 ，就“麻烦 ”不断。不断有媒体质疑其财务数据的真实性 。最近发审委10名委员被调查 ，有传闻或涉乐视网IPO财务造假事件 。这一信息的披露，让乐视网是“复牌”还是“退市 ”变得更加扑朔迷离。
二、“停牌 ”对股价会有什么影响？
上市公司无论以何种方式“停牌”交易，都会对公司股票市值产生重大影响。对资本市场的参与者来说 ，上市公司股票 “停牌 ”交易 ，对股票市值的影响主要有三个方面：
一是重大信息发布主动停牌，市场预期利好 。上市公司因发布融资、并购等重大信息停牌 ，一般停牌时间较短 ，从几小时到一天的时间，对股价影响总体偏向利好 。这种以融资 、并购等重大信息披露 ，拉升公司股票市值的做法 ，在资本市场还较为普遍。
二是行业监管被动停牌，趋向重大利空 。上市公司因经营不善或业务违规遭到监管部门查处而“停牌 ”交易 ，这种“停牌”为非正常“停牌” ，一般“停牌 ”时间相对较长，其对公司股价影响也相对较大 。一旦“复牌 ”交易 ，公司股价很可能会出现大幅“跳水”。
三是财务造假强制停牌 ，呈恐慌性利空 。一旦乐视网IPO造假做实，乐视网被强制退市将是大概率事件 。无论大洋彼岸的贾跃亭如何自我辩解，市场已然呈现出恐慌性利空。日前 ，已有多家评估机构下调乐视网公司股票估值 。乐视网投资者的股票市值大幅缩水已成定局 。
三 、究竟是“停牌 ”还是“停摆 ”？
从近期媒体披露信息看 ，乐视网“停牌”后的形势越发不妙。“白衣骑士 ”孙宏斌入主乐视，曾为乐视网“翻牌 ”带来一线生机 。伴随新乐视的连续“停牌”和乐视网IPO或涉财务造假的市场传闻 ，11月7日晚 ，乐视网再次发布“停牌 ”公告 。这为股民们翘首企盼的乐视“复牌 ”平添无限遐想。
老乐视“停牌”也好，新乐视“停牌 ”也罢。股民们最关心的是乐视“停牌 ”究竟还要停多久？乐视网会否真如传言所云 ，涉IPO造假强制退市而“停摆” 。一而再 ，再而三的股票“停牌”，至少说明一个问题 ，那就是乐视网的战略调整还远没步入正轨；融创入主乐视的全面“施救 ”行动或许还没真正展开 。“接盘侠 ”孙宏斌能否拯救乐视 ，人们充满期待。对于外界对融创收购乐视失败的质疑，新乐视董事长孙宏斌坦言：我还没开始干活 ，就说失败了 ，这不符合事实 。
乐视究竟是“停牌”还是“停摆 ”，股民期待下一个“传奇 ” 。
第一，中国的资本市场在整体设计的指导思想上存在严重的偏差 ，在很大程度上股票市场不是追求资源最佳配置的场所 ，而是被赋予了如支持国有企业改革等其他的职能，而且通过上市指标等行政手段对公司上市资格进行控制 ，致使实际上得到上市资格的大多数都是国有企业。为了保持公有制的主导地位 ，当国有企业进行公司制改造时又采取了国有股占绝对多数的做法，保留了上级机关对企业的支配地位 。部分国有控股公司是有关部门对直属的国有企业进行改组建立起来的 ，其行政职能难以被彻底剥离 ，且其主要负责人大多由政府机关领导兼任，容易沦为行政性“翻牌公司” 。在管理制度上 ，许多企业上市后并未真正实施现代企业制度 ，上市公司和母公司之间实际上是“一套班子，两块牌子 ”。上市公司自然就由母公司实际控制 ，一股独大的情况也就不可避免 。因此 ，从股权结构和治理机制上，中国的上市公司中都存在有利于“一股独大 ”滋生的天然土壤 。
第二，国有控股公司的设立不当。国有控股公司不同于一般经营性公司 ，其设立的宗旨主要是实现政企分开及国有资产保值、增值 。与之相适应 ，国有控股公司在设立法人资格 、最低限额注册资本等方面应当有特殊要求，控股方式 、比例等也需作明确界定 。但是我国现行《公司法》对此缺乏明确规定 ，国有控股公司对其自身的定位普遍感到困惑 ，实践中各地做法迥异，加之缺乏有效的监管制度 ，致使许多国有控股公司实际上成为地方政府或行业部门干预和控制企业的工具 ，作为第一大股东的国有控股公司往往成为“一股独大”者。
第三，个别几个小股东私下结盟 ，组成一个“大股东 ” ，从而把各自利益放大化。
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